4958臻鼎-KY（2019.06.26）

有人私訊問我有沒有臻鼎的文...
其實提台郡的時候我就有想過
應該也要連同臻鼎一起講
不過最近有點怠惰...哈哈~
這次講臻鼎的同時
會稍微多做一點補充

4958臻鼎-KY
為鴻海集團旗下PCB廠，主要投資兩家公司：負責生產各類PCB產品的鵬鼎控股(深圳)股份有限公司，包括高密度連接板(HDI )、軟性印刷電路板(FPC )硬式印刷電路板(RPCB )及負責生產半導體相關產品的碁鼎科技秦皇島有限公司，主要生產IC載板。
因為台郡跟臻鼎都是軟板大廠，這邊要特別提一下手機軟板天線材料LCP（液晶高分子）與MPI（常聽到叫做異質PI，異質性聚亞醯胺），材料特性的細節就省略不說，只針對未來5G應用上說明，因為5G頻譜跨幅大，未來在中低頻領域應該由MPI出線（成本上比較划算）而高頻（毫米波）領域則還是要尋求LCP，短期來看兩種材料應該還是並存使用。前幾年iPhone主要是採用LCP，供應商除了日本村田外，台股中當屬嘉聯益（6153）受惠最大，不過生產LCP最大的痛點還是因為技術難度高，導致良率非常不穩定，加上MPI雖在高頻不及LCP，但中低頻表現相當，所以推測2019-2020年MPI應該會稍微佔優勢，但隨著5G進入毫米波領域及LCP生產技術上的優化，未來還是得仰賴LCP，而且不管臻鼎或台郡也都宣布要跨入LCP，所以長期來看LCP還是有其無可取代的地方，生產成本能否下降仍是關鍵。
最後稍微看一下臻鼎營運狀況，其實跟台郡非常的像，上半年都屬於淡季，下半年隨著IPhone拉貨進入旺季，對比非常的強烈，近三年EPS呈現逐年成長趨勢，五月自高檔修正約2成，最近又墊高了上去，安全邊際是否還足夠，就由大家自己判斷了。

6269台郡（2019.06.22）

這一檔股票很熱門
感覺不需要特別介紹
之前想操作一下短線
不過遇到五月貿易戰加劇只能暫時作罷
會提除了因為展望未來還不錯外
最重要的是股價也有不錯的回檔
獲利表現上屬於季季旺型的
也就是說要操作這種股票
通常上半年會是比較好的進場位置

6269台郡
為國內第二大軟板（Flexible Print Circuit；FPC）廠，主要從事各類軟性印刷電路板之生產與銷售，產品包括：軟性單層板、雙層、多層板、軟硬結合板等，產品應用涵蓋手機、筆電及平板電腦、液晶顯示器、消費型電子產品等。
台郡本身就是標準的蘋概股，近幾年從筆電、平板開始，再到後來的智慧型手機，台郡搭著這股浪潮成長，但隨2017-2018年智慧型手機市場趨近飽和，獲利也開始出現衰退。不過台郡積極佈局5G軟板天線，接單狀況持續成長，今年第二季已在高雄及大陸昆山兩地投資百億擴充新廠，可望成為未來一大營運動能。
從營收角度來看，台郡的淡旺季非常明顯，今年Q1甚至上半年的確比較艱辛一點，但隨著新產品產能開出及旺季到來，台郡下半年的表現並不看淡，今年將配發5元現金股利，以6/21收盤價計算殖利率約5.8%，明後年5G各項建設更完備後，將迎來更龐大的終端產品需求。

3211順達（2019.06.18）

隨著月底G20到來

也不知道貿易戰談不談的成
但無論如何從各國開始出現降息的聲浪來看
可見實體經濟的確已經出現影響了
之前3月多有提過
https://m.facebook.com/story.php?story_fbid=2100233250054113&id=1741945045882937
當連續升息後，暫停甚至開始重返降息
歷史來看往往都不太好...
如果是保守或預算比較少的人
最近還是多看少作
好好整理以後要撿便宜的口袋名單
這兩天都在找新標的
目前的位階都還在低檔區
有興趣的人在自己研究研究

3211順達
主要營業項目為筆記型電腦及手機用鎳氫電池組、鋰電池組，筆電電池出貨包括Apple Macbook Pro及Samsung Ultrabook等知名國際品牌，Apple產品一度佔營收比重超過6成，除筆電外，亦包括iPhone跟iPad。
隨著近年筆電跟智慧型手機等相關3C產品市場飽和，順達獲利也逐年下降，公司致力朝電動機車、自行車電池及資料中心備援電池（BBU）領域轉型，從去年營收表現來看可初見成效，預計配發3.5元現金股利，以6/18收盤價計算，殖利率約6.9%，傳統旺季為Q3、Q4，故可關注其下半年營運表現。
從週線圖來看，順達已站上四年線，月線也見低檔帶量打底，公司淨值高達48元，目前P/B偏低，另外值得一提的是，順達未來將認列一筆合建分售的收益，估計將貢獻EPS超過一個股本，但認列時間可能在3-4年以後，但也不失為一個利多題材。

6506双邦（2019.06.18）

昨天發現了一檔冷門傳產股
吸引我的地方是第一眼從K線圖上的量價關係吧
不過這樣感覺好投機呀...
稍微研究了一下後
還算安全，或可一試...

6506双邦
致力開發與生產鞋材用PU樹脂、合成皮架橋劑、多元醇聚酯樹脂、TPU（熱塑性聚氨酯）等，供應於世界各名牌運動鞋，是國內生產高機能透濕防水布類的先驅廠商，不僅技術經驗豐富，而且藉由自行生產樹脂供加工貼合使用，在品質及成本上具有絕對的領先優勢，是國內生產高功能樹脂、高機能性紡織品及特用化學品的主要領導廠商之一。
双邦過去獲利表現還算平穩，現金股利發放率約在6成，今年預計配發1元現金及0.2元股票股利。
貿易戰第二波關稅清單主要重點為民生消費用品，包括服飾及鞋類產品，而双邦生產基地均在台灣南投，有機會受惠轉單效益，為Q3、Q4淡季增添營運柴火，加上2020東奧題材，可留意下半年獲利表現。
目前有關双邦能獲得的資訊不多，幾乎沒有任何新聞，真的是非常冷門的股票...不過倒是有一個引人注目的地方，就是成交量的異常（5/23那天爆出千張大量）沒多久股價短線急拉又壓回（四年線反壓）這種情況我會先建立基本持股，後續再邊走邊看，倘若看錯了，損失也不大，因為公司不是沒有獲利支撐，只是獲利不夠亮眼...
綜上所述，這檔的投機性質的確高了點，不過屬於低價股且並非在相對高檔的位置，公司近年都是有獲利的，整體來說安全度是足夠。

8033雷虎（2019.06.16）

之前有版友提過雷虎
不過當時我看到連年虧損
就不是很感興趣...
但隨著五月貿易戰風波加劇
美國觸手也伸向大陸監控事業
包括無人機霸主「大疆」也遭受警告
這倒是引起我的興趣了...
雷虎近幾年也致力發展無人機
仔細研究一下後發現
今年可能會是雷虎充滿轉機的一年
頗值得留意


8033雷虎
為全球遙控模型大廠，從事無線電遙控模型之生產與銷售，產品包括遙控車、遙控飛機、遙控直昇機、遙控船及其零配件等，目前有「Thunder Tiger」及「TEAM ASSOCIATED」兩大自有品牌，近年因無人機（特別是指空中及水下）商業化應用興起，其中雷虎亦有自主生產之多軸飛行器，可搭載微型基地台，盤旋於災害現場或大型集會遊行場合上空，作為網路強化之中繼。而在水下方面，水下潛水艇Seadragon XLR亦獲得台灣精品獎，隨著無人機發展已見成果，雷虎設定搶攻全球市佔率5%的目標，希望透過無人機事業開創強勁的營運動能。
無人機給大部分的人第一印象可能是空拍機，但國際間已開始用於大規模農藥噴灑、偏遠地區物流運送、救災現場監控及高風險作業巡查等，擁有降低人力需求，提高工作安全性等諸多優點，未來在負載跟續航力持續改善下，商機可期。
雷虎過去幾年已慢慢從傳統遙控模型事業，逐步轉型到無人機產業發展，財報來看，虧損規模也逐步縮減，今年第一季為損益兩平，加上轉投資的雷虎生技（6493，興櫃）獲利穩定成長下，貢獻不小業外收益。雷虎生技主要生產醫療用牙鑽機，以自有品牌TTBIO行銷全球，在OEM業務上也有所突破，今年配息1.5元，展望後續，審慎樂觀看待本業及業外同步成長。

4137麗豐-KY(2019.06.09)

之前在講羅麗芬跟佐登時，當下也有考慮麗豐...不過當下覺得股價200多，感覺一般人買起來壓力太大，還是別提好了
昨天有人私訊問到麗豐，我想還是好好看一下這檔股票吧...

4137麗豐-KY
從建立品牌克麗緹娜（CHLITINA）起家，為美容加盟連鎖通路商，主要經營業務為美容護膚品之研發、製造及銷售，此外尚有另一醫美診所通路品牌雅樸麗德（Up Lider）提供抗衰老及再生醫學服務，目前加盟店數近4600餘家，其中大陸佔比逾9成，為主要營收動能。
進入2000年後中國崛起，人民所得改善後也更重視精緻生活的追求，不管是之前提的佐登還是羅麗芬皆積極搶攻大陸市場的大餅，畢竟這種生意最重要的就是越多人口的地方越好，而且只要建立起顧客忠誠度便不容易流失。
再來簡單看一下財報，2016、17年的衰退主因為授權克緹中國的直銷品牌「3DR」及「貝卡布」在經歷2015年的巔峰後，適逢大陸官方直銷許可執照大量發放，顧客選擇變多，降低了品牌吸引力，直銷事業陷入了庫存調整期，甚至營運貢獻趨近於0，終於在2017年下半年毅然終止與克緹中國合作，全力發展本業的美容加盟連鎖通路，成效也逐步顯現。
值得一提的是，從營益率跟稅前淨利的變化來看，可以發現麗豐某季的稅前淨利都會比營益率高出許多（例如18、19年的Q1）是因為每年都認列了來自中國政府的財政補助，不過我沒查到緣由是什麼🤔可是這一筆真的很補，硬生生把稅前淨利拉抬4-5%，今年Q1認列2200餘萬人民幣，換算約1億台幣，貢獻EPS就逾1元了，重點是還每年都有...不知道什麼情況下才會終止，所以要算這檔股票的本益比時，建議是把這個業外收益扣除比較客觀一點。
展望未來，麗豐除持續拓展加盟通路與醫美診所事業外，在「新美力」電商購物平台上也開始獲利，且有望持續加大貢獻，線上線下雙向傳播，綜效可期。
個人認為目前獲利狀況來看，本益比應該可以達到18-20倍，以EPS15元來算為270-300元，若今年獲利成長，這個數字自然也會向上提高，不過以目前的氛圍，再抓一點保守的安全邊際可能比較好，雖然這檔股票不受貿易戰影響，但對於人民幣的波動也要慎重。

8406金可-KY(2019.06.08)

原本在研究8473山林水，不過中途有版友私訊問了金可，我看了一下後覺得蠻感興趣的，所以花了點時間了解一下這間公司，這檔也會列入我的口袋名單，有興趣的人再自行關注。

8406金可-KY
母公司為寶島科(5312)，產品範圍涵蓋傳統隱形眼鏡、拋棄式隱形眼鏡及相關護理液產品，以中國大陸為主要銷售市場，旗下營運主體包括海昌隱形眼鏡（自有品牌為海昌(Hydron)及海儷恩(HORIEN)，為大陸隱形眼鏡市場龍頭）、江蘇海倫隱形眼鏡及台灣永勝光學等。
金可旗下的海昌在大陸市場佔有相對優勢（比國際廠牌擁有成本優勢，比本土品牌有品質優勢）所以龍頭地位穩固，除了實體通路外亦投入電商市場（天貓），兩路並進，未來將朝日本、亞洲及歐洲等區域擴展營運動能，今年將再推出五個品牌，以多品牌策略夾擠市場。
在產線配置上，大陸丹陽工廠將涵蓋生產線擴充及配套生產包材廠自產自用或就近銷售俄羅斯；台灣工廠將建立模壓生產線廠房，生產高端矽水凝膠及其他產品，並以台灣製造的形象行銷全球，估計今年資本支出約10億，下半年新產線可望開始貢獻營運。
回到財報來看，2017年營收部分因受到中國食藥局檢查未通過及IFRS調整營收認列方式影響，出現比較明顯的衰退，且2018年後IFRS更趨嚴格（這是好事！）金可過去應收帳款周轉天數太長（後來可能會變成呆帳收不回來）新的規定導入後，可以更真實的呈現公司的資產負債狀況，而經過二年左右的調整，金可也的確逐步降低應收帳款及存貨周轉天數。
今年Q1來看毛利率已回升到58%左右，惟營業費用仍偏高，營益率僅17%，而且存貨周轉天數又再次升高，不過金可營收來自批發通路佔比高（採用賒銷制度，先賒帳等售出產品後再付款，雖然這招風險比較高，但也因此快速打開通路佈局）如果呆帳沒有真的發生，我想大概控制在某個可接受的範圍問題應該不會太大，加上董事長蔡國洲家族持股比例也很高，我想對於公司營運的掌握度應該也有充分把握。
後續可關注毛利率是否能回升到60%，營益率回升到20%，目前來看營收規模是持續擴大的，只要獲利能力一改善，效益就會非常明顯，但因為市場主要在大陸，是以人民幣為主，目前因貿易戰關係，人民幣可能趨貶，要留意匯率波動情形。