2019年8月10日 星期六

5291邑昇(2019.08.10)

5291邑昇
初期主要從事印刷電路板製造業務,目前能提供高階(2~20層)、特殊材料開發、厚銅(2-6oz),及一二階HDI,量產及小量多樣化生產,另外在2008年成立LED光電事業務部,跨足LED照明領域,並透過品牌DOSUN在自行車照明市場開創佳績,現在公司主要從事印刷電路板製造與LED照明設備製造銷售業務。


近年營收表現從2014年高峰一路滑落,因過往多承接LED背光模組PCB板生產訂單,LED照明板日趨殺價競爭淪為紅海市場,導致邑昇在2014年營運高峰後開始大幅衰退,2016~2017年更是接連兩年發生虧損,不過也藉此機會積極尋求切入網通工業電腦等領域,降低LED照明板的營收比重,經過幾年的調整,在2018年也順利轉虧為盈,獲利能力也持續轉佳,2019年Q1毛利率更突破2成,頗有重現2014年風采的態勢。


邑昇長年股價均低於淨值,2019年Q1淨值約20.7左右,以8/8收盤價計算,目前P/B仍低於1,2018年現金股利發放率約67%。



邑昇目前已具備二階HDI等技術實力,未來持續相關製程技術之開發,如高導熱載板、高頻材料、高階盲埋孔等,股本雖然只有3.67億,年營收規模約12億左右,雖然事業做得不大,主打少量多樣路線,但也因此毛利率得以維持18~20%高於產業平均的水準。
2018年已順利轉虧為盈,預計2019年EPS約為1.6~1.8,目前本益比約12倍左右,Q3為傳統旺季,7月營收年增近15%,預期Q3會有更勝去年表現,股價近期在20元附近整理,上無均線反壓,短期或可考慮布局。


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