4566時碩工業(2019.08.28)

時碩是2018年2月5日掛牌上市的公司，目前股本僅6.66億，董事長黃亞興是另外兩間上市公司致伸(4915)與智伸科(4551)的共同創辦人，公司經營強調做專、做精、做強不做獨大的策略，並整合上下游相關資源一起做大。
主要營業項目以精密機械加工零組件的生產與加工，應用於汽車安全系統、燃油傳動、工業儀表、半導體設備、高階自行車、航太產業及醫療設備等全球利基市場，2018年營收比重分別為汽車零件62.55%、工業應用25.14%、航太零組件12.3%。

2017~2018年營收表現穩定，EPS均達3元以上，現金股利分別為2.4元及2元(發放率達6成以上)

時碩整體毛利率雖然2成以上，但營業費用動輒高達15%以上，導致營益率及稅前淨利率只有個位數，後續若能提升營益率表現，獲利將有顯著成長。

在航太與汽車產業提升燃油效率趨勢下，成為時碩近年高度發展重點，兩者佔營收比重已超過五成，車用方面從安全氣囊引爆器到開發省油零組件。而航太事業上也曾經幫空巴及波音代工過零組件，項目包括飛行控制系統制動器、起落架零件、引擎配件和輔助動力裝置零組件等，技術水準備受好評。

時碩2019H1之EPS為1.82元，7月營收年增13%，呈現穩健成長趨勢，粗估2019EPS持平前兩年，但有機會挑戰4元，目前本益比約12~13倍，7月開始股價低檔帶量突破各均線反壓，近期又量縮回檔到月線。

展望未來，2018年H2起因車市衰退，目前仍在調整階段，估計今年車用零組件表現持平或微幅成長，但工業(主要來自高接自行車訂單)及航太業務仍有機會進一步成長。